Ludoil e Isab: un nuovo capitolo per il polo energetico italiano

Ad agosto, Ludoil ha superato i principali ostacoli regolatori per acquisire il 51% di Isab, un passo che potrebbe trasformare il panorama energetico italiano. Il 4 agosto, l’Antitrust ha deciso di non avviare un’istruttoria sull’acquisizione, ritenendola non idonea a ostacolare la concorrenza. Il giorno successivo, la commissione Golden Power ha dato il via libera con alcune prescrizioni.

Il complesso di Priolo, dove si trova Isab, è il maggiore polo di raffinazione in Italia, con una capacità di lavorazione di circa 320mila barili al giorno, rappresentando quasi il 19% della capacità nazionale. Con 4 milioni di metri cubi di stoccaggio e un impianto Igcc da 532 MW, Isab è considerato un’infrastruttura strategica per il sistema energetico nazionale, impiegando oltre mille addetti diretti.

Il primo passo operativo sarà il closing del 51%, che conferisce a Ludoil il controllo di Isab. Da quel momento, si apriranno quattro nodi cruciali da affrontare.

Il primo nodo riguarda il rapporto con Trafigura. Isab è attualmente vincolata fino al 2033 a Trafigura tramite un Master Supply and Offtake Agreement, in cui Trafigura funge da fornitore di greggio e acquirente di circa il 90% dei prodotti raffinati. Sarà fondamentale valutare se questo rapporto rimarrà invariato, verrà rinegoziato o sostituito, tenendo presente che una risoluzione anticipata potrebbe avere conseguenze economiche significative e che Ludoil non dispone di una filiera interna di approvvigionamento del greggio.

Il secondo nodo riguarda gli investimenti. Ludoil ha in programma di trasformare Isab in una piattaforma multi-energia, con sviluppi in HVO, SAF, bio-olio e biocarburanti avanzati. La raffineria ha già avviato il co-processing, puntando a raggiungere una capacità a regime di 500mila tonnellate annue. Tuttavia, restano da definire i capex, i tempi, gli impianti coinvolti e le fonti di finanziamento.

Il terzo punto è di natura finanziaria. L’ingresso di Ludoil e la trasformazione di Isab rappresentano un salto dimensionale significativo, ma il prezzo dell’acquisizione e la struttura finanziaria dell’operazione non sono stati resi noti. Questo rende la sostenibilità dell’operazione una sfida centrale.

Infine, resta da decidere il destino del 49% ancora in mano a Goi Energy. Sebbene il 51% conferisca il controllo, l’accordo prevede una seconda fase con opzioni put e call sulla quota residua.

In conclusione, l’acquisizione di Isab da parte di Ludoil non solo segna un’importante svolta per l’azienda, ma potrebbe avere ripercussioni significative per l’intero settore energetico italiano. Con i nodi da sciogliere e le opportunità da esplorare, il futuro di Isab e del polo di Priolo si preannuncia cruciale per il mercato energetico nazionale.